FII de papel ou de tijolo: o que o relatório gerencial de cada um revela

FII de papel e FII de tijolo têm o mesmo nome e rendem de formas diferentes. Por isso o relatório gerencial de cada um responde a perguntas diferentes.

Em uma tabela

O que ler no fundo de papel

• Indexador e spread. Se os títulos rendem CDI ou IPCA mais um percentual e qual é esse percentual.
• LTV. Relação entre o saldo da dívida e o valor da garantia. Quanto menor, mais folga a garantia dá.
• Inadimplência da carteira. Quantos títulos estão com pagamento atrasado.
• Concentração. Quanto da carteira depende de poucos devedores ou emissores.
• Prazo médio. Quando os títulos vencem e o que acontece com o dinheiro que volta.

O que ler no fundo de tijolo

• Vacância física e financeira. Conceitos no artigo sobre como acompanhar FIIs.
• Inadimplência dos inquilinos.
• Vencimento e reajuste dos contratos. Contratos que vencem juntos concentram o risco, e o índice de reajuste afeta a receita.
• Concentração. Dependência de um inquilino ou de um imóvel.
• Tipo de contrato. Contratos atípicos costumam ter multas de rescisão maiores, o que dá mais previsibilidade.

Fundos híbridos e de fundos

Alguns FIIs misturam imóveis e papéis, e outros investem em cotas de outros fundos. Nesses casos vale ler o relatório pela soma das duas listas e conferir como o gestor reporta cada parte.

Dica de leitura

Um relatório só mostra um mês. A informação útil está na série: compare o que o fundo reportou nos últimos meses e desconfie de métrica que some do relatório.

Compare os últimos três relatórios gerenciais do fundo e me diga quais indicadores de risco melhoraram e quais pioraram.

Conteúdo informativo, sem caráter de recomendação de investimento.